中国星河证券发布研报称，现在来看，地缘突破的握续时刻与演化旅途仍存在较大不细目性，对众人风险资产的扰动短期内难以消退，权衡众人职权商场将不时高波动特征。但在以我为主的逻辑撑握下，A股下行空间相对有限，商场大约率以摇荡分化、结构轮动的方式消化外部压力。结构方面，商场交游聚焦通胀逻辑，地缘突破下原油价钱走势变化还是会是影响近期商场结构的重要变量。

中国星河证券主要不雅点如下：

本周A股行情

（1）本周（2026年3月16日-3月20日），A股商场摇荡调遣，主要宽基指数大宗下落。全A指数下落4.13%。主要宽基指数中，仅创业板指高涨1.26%，北证50、中证1000跌超5%，其他指数均跌超2%。（2）从格调来看，本周大盘格调相对占优；五大格调指数全体回调，周期格调跌超7%，安稳、成长、耗尽格调也跌超2%。（3）从行业来看，一级行业大宗下落。仅通讯、银行高涨，有色金属、基础化工、钢铁跌幅靠前。

本周资金流向

（1）A股商场交投活跃度小幅降温。本周日均成交额22111亿元，较上周下降2875.9亿元。（2）两融余额26501.11亿元，较上周下降15.89亿元。（3）新成立职权类基金30只，刊行份额213.88亿份，较上周上升15.64亿份。（4）3月12日至18日历间，众人基金净流出12.78亿好意思元（前值-36.15亿好意思元）。外洋基金净流出5.32亿好意思元（前值-10.35亿好意思元）。

本周估值变动

全A指数PE(TTM)估值较上周下降3.16%至22.59倍，开云处于2010年以来91.20%分位数；PB(LF)估值本周下落3.39%至1.86倍，处于2010年以来51.45%分位数。全A股债利差为2.5959%，位于3年更正均值（3.316%）-1.39倍顺次差隔邻，处于2010年以来45.88%分位数水平。

“两变”与“两不变”

“两变”，其一是霍尔木兹海峡垂危方式下的地缘变局。好意思伊突破握续拉锯升级，两边态度暂无本色性松动迹象，跟着抵拒强度不断抬升，军事打击主义冉冉扩大至地区动力基础法子，地缘风险外溢效应握续露出；其二是众人流动性转向阶段性收紧。在油价上行及通胀预期抬升的环境下，降息预期压缩，众人流动性环境角落收紧，风险资产承压。“两不变”，其一是计策预期不变。央行盘问部署落实寰宇两会精神具体举措时，强调刚烈讴歌股票、债券、外汇等金融商场巩固启动，计策护航老本商场巩固健康发展的总体标的不变；其二是中永久流动性稳中向好的情势不变。住户金钱搬家与永久资金入市共振，A股中永久资金供给改善具有细目性。

A股商场投资预测

关切一：好意思伊突破握续升级，径直驱动动力及替代性需求走强，关切煤化工、煤炭、航运口岸、油气等。有色金属近期回调幅度较大，关切回调后的估值空间与建立性价比。关切二：商场聚焦向退避性资产歪斜，关切金融、公用业绩、交通运载等。关切三：科技更动板块，关切电力开垦与新动力、储能、存储、半导体、算力、通讯开垦等。此外，耗尽板块估值处于历史偏低水平，部分细分边界具备预期诞生空间，提议关切农林牧渔、食物饮料、家用电器等标的。

风险提醒

外部不细目性风险；计策不足预期风险；商场豪情不安稳及流动性握续调遣风险开云体育官方网站。

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